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　　此次 IPO，极智嘉订价 16。8 港币 / 每股，募集资金净额 22。06 亿港币。总市值超 218 亿港币。取极智嘉统一天敲钟的还有 5 家，它们也赶上了港股 IPO 大年。本年上半年，港股送来 44 只新股，募资超 1000 亿港币。极智嘉公开辟售超额认购 133。62 倍，国际配售获 30。17 倍认购，是本年港股最高倍数的国际配售 Top 3，更创下港股科技板块最高国际配售倍数记载。从权财富基金、大量国际长线基金、科技专项基金以及对冲基金积极认购。市值达 220 港元。本次 IPO 是迄今为止规模最大的机械人企业 H 股 IPO，也是本年以来市场规模最大的非 A+H 科技企业 IPO。2014 年，对郑怯来说是主要的转机年。其时，他还正在新天域本钱担任高级投资司理。正在一次亚马逊仓库物流项目调查中，郑怯被正全面推广的机械人震动。调查完他便起头正在中国寻找雷同创业团队，但最终没找到。于是正在 2015 年，郑怯亲身创业物流机械人。促使郑怯创业的缘由取其履历亲近相关：他从大学结业后，曾正在机械人 四大师族 之一的 ABB 工做 5 年，之后正在 Compagnie de Saint-Gobain S。A。 的一家子公司担任工场司理 3 年。这些履历也让他相信 物流该当是最先被替代、被的部门。也是正在这一年，被亚马逊收购的 Kiva 改名为 Amazon Robotics ( 亚马逊机械人 ) ，并起头用于自家仓库。现在，亚马逊仓库机械人数量已接近人类员工规模，目前具有跨越 100 万台机械军正在其配送核心穿越。除了八年行业认知和 2 年投资履历，郑怯还需要一个 CTO。他找来的是原计较机教员，正在机械人范畴具有跨越 15 年的专业经验，以及 130 多项授权专利（包罗 50 多项国际发现专利）。目前仍是 CTO 兼副总裁，持股 25。71%，为第二大股东。随后慢慢引入了别的两位创始人刘凯、陈曦，刘凯也出自计较机系，曾是节制工程研究所工程師；陈曦曾正在瑞斯康达任职，擅长高速光纤通信和无线通信范畴。值得一提的是，刘凯、陈曦别离持股 18。08%。现在 10 年过去，四个创始人还未分离，不变性强的背后是股权清晰。也看得出，郑怯（持股 38。14%）是一个情愿分好处的创始人。极智嘉的第一笔投资来自心怡科技的 1000 万元人平易近币，随后来自火山石和高榕创投，此中火山石投资 2125 万元、高榕创投投资 2125 万元，合计 4250 万元，对应投后估值 2。1 亿元。拿到融资后，投资人給极智嘉的第一个方针是，要正在昔时双 11 发布产物（货到人）。但只剩不到三个月时间，还只要一台机械，最初靠 20 人团队没日没夜研发才完成。有了第一个天猫超市样本，极智嘉得以正在创业第二年（即 2016 年）进入多家电商平台，并起头验证 AMR 处理方案的贸易化。注：AMR 指自从挪动机械人，即操纵先辈的传感器和算法设想的、可正在无人工干涉的中的机械人；AMR 凡是用于物流和仓库，施行物料搬运和库存办理等使命。创业第三年，即 2017 年，极智嘉送来迸发期。起首是成功出海日本，交付了第一个海外项目，成为中国最早出海的 AMR 公司；其次，极智嘉正在这一年完成了四笔融资。此时，极智嘉的估值 6-7 亿元人平易近币。2019 年，极智嘉起头进军和美国，并成立营业团队。极智嘉也正在这一年完成 C1 轮融资，融资金额 1。16 亿美金，估值较前一年翻倍至 5。6 亿美金。全球化结构，第一次给了极智嘉更高的想象力，也让他们看到了本人正在国际市场的合作力。郑怯曾正在采访中说， 我们进入每一个市场，只是看要花多长时间能成为本地市场的 No。1。良多人说，中国的产物性价比好，廉价。可是我们有决心说，我们的产物和手艺，做得更好。全球营业的快速扩张，让极智嘉的成长百战百胜。2020 年，极智嘉继续完成了 5900 万美金的 C2 轮融资和 1。2 亿美金的 D 轮融资，估值继续暴涨至 9。7 亿美金，成为准独角兽。同年，极智嘉机械人销量破万台。疫情期间，全球化公司送来主要成长机缘。所以极智嘉第二个万台机械人只用了一年时间，即 2020-2021 年。极智嘉也乘胜完成了 D+ 轮融资，合计 2。25 亿元人平易近币 +1000 万美金。估值再度上涨至 80 亿元人平易近币，对应 12。4 亿美金。这是正在 2021 年的 3 月。到了同年岁尾，极智嘉估值翻倍了，升至 150 亿元。融资完成 E1 轮，合计 11。95 亿元 +4500 万美金。值得一提的是，极智嘉把 2023 年的融资也归到此轮。从此之后，极智嘉再无融资动做，曲到此次 IPO 融资。目前，极智嘉股东包罗华平投资、CPE 源峰、Granite Asia、云晖本钱、粤港澳大湾区科技立异财产投资基金、D1 Capital、祥峰中国、蚂蚁集团、火山石投资、鸿为本钱、高榕创投、赛领本钱、中国互联网投资基金、摩根士丹利、B Capital、合肥国资、高信本钱、清悦本钱、伊利、海尔、农银本钱、英特尔、中金本钱、科技园公司等数十家出名机构及财产方的投资。此中，华平投资于 2017 年 7 月就入股了极智嘉，持股比例高达 11。86%；Granite Asia 持股 6。19%；蚂蚁集团旗下 Ant 合计持股为 4。93%；粤港澳大湾区科技立异财产投资基金合计持股 4。60%。从产物到贸易化，再到出海日本、欧美，极智嘉的成长和融资节拍很是流利。这离不开创始人的布景、也离不开投资人对全球化机械人的等候想象。一家企业的融资过程和估值表现了本钱视角的稀缺性确认。机械人财产的稀缺性焦点正在于贸易化简直定性。分歧于浩繁机械人企业仍正在贸易化摸索期、以至更早尚正在故事期，极智嘉已完成了全球大规模落地、收入规模领先和运营质量的比年提拔，恰是这种贸易化能力简直定性，让极智嘉的融资节拍很是顺畅，也反映了投资者对其成行业龙头的预期及赛道持久价值承认。极智嘉招股书显示，按 2024 年收入计较，其已成为全球最大的仓储履约 AMR 处理方案供给商，市场拥有率达 9%，并持续 6 年位居第一；但正在全球仓储从动化全体处理方案市场，其份额仅为 1%。极智嘉目前已办事 800 家终端客户，包罗 63 门第界 500 强。客户分布正在全球 40 多个国度和地域，极智嘉为了当地化办事，正在全球设立跨越 48 个办事坐点、13 个备件核心，具备 7×24 小时快速响应能力。例如，其为中国电商物流引领者 Stork Up 正在 12 天内成功摆设 AMR 智能仓，帮力其快速实现仓库数智化升级，及时应对大促营业洪峰。截至 2024 年 12 月 31 日，极智嘉目前交货量约 5。6 万台，70% 以上总收入来自海外。次要集中正在电子商务、快销品、第三方物流。也由于这种高效交付的当地化运营系统，最终为更强的客户黏性取复购动能。2024 年极智嘉全体客户复购率高达约 74。6%，2024 年环节客户复购率高达 84。3%，远超行业平均程度。当然，客户的持续复购亦充实印证，极智嘉产物正逐渐成为全球供应链系统中的焦点根本设备。例如，美国服饰巨头 S&S Activewear 三年内五次复购，完成五座物流核心的智能化升级；美国 3PL 巨擘 UPS 则先后正在美国工具部两个仓库中成功摆设超千台 AMR，以应对旺季高峰。对于仓储物流机械人行业来说，正在手订单量是企业实力的主要权衡尺度。2022 年，极智嘉正在手订单 19。96 亿元；2023 年同比增加 35% 至 26。94 亿元；2024 年同比增加 16。56% 至 31。4 亿元。净利润方面，2022 年净吃亏 15。67 亿元，2023 年吃亏收窄至 11。27 亿元，2024 年进一步大幅收窄至 8。32 亿元；经调整净吃亏别离为 8。21 亿元、4。58 亿元、0。92 亿元，2024 年经调整净吃亏率低至 3。8%。极智嘉吃亏率已持续四年大幅收窄，起头进入盈利拐点，或即将实现扭亏为盈。几年前，郑怯曾做出两个判断：其一是昔时度出货量跨越 5 万台时，不只意味着成本空间的下降，也意味着行业对处理方案的承认度送来庞大变化；其二是若是 10 个项目中只要一个利用机械人，大概看不出较着趋向。但一旦有 3 个项目起头用机械人，那整个市场的拐点就到来了。郑怯所说的拐点越来越清晰，也越来越近。此外，极智嘉凭仗 24 亿元年收入，一跃成为迄今港股 To B 机械人范畴中收入规模最大的企业。从海外市场来看，极智嘉 2024 年正在亚太地域取美国的收入占比根基平衡：亚太占比 28。1%，对应收入 6。76 亿元；美国占比 26。1%，对应收入 6。29 亿元。欧洲、中东、非洲一共占比 17。9%，对应收入 4。32 亿元。毛利率方面，极智嘉海外营业毛利率跨越 46%，此中仓储履约 AMR 处理方案毛利率超 39%；但工业搬运 AMR 处理方案毛利率降幅较大，从 18。4% 下滑至 12。1%。对此，极智嘉注释称，工业物流范畴合作激烈，以及对大客户订价能力较弱，特别是锂电池、新能源行业。招股书中，极智嘉提到的 AMR 市场四大参取者指向了海康机械人、法国企业 Exotec 和美国公司 Locus Robotics，此中海康机械人对极智嘉影响更大。海康机械人正在国内工业物流场景的实力，众目睽睽。极智嘉则正在仓储履约场景和全球化结构方面占领引领地位。全球仓储履约 AMR 处理方案的需求占到了 AMR 处理方案的 60%，以及市场规模从 2020 年的 79 亿元增至 2024 年的 243 亿元，复合年增加率为 32。4%。将达到千亿规模。包罗机械人、人工智能正在内的硬科技企业创业，从尝试室原型到大规模贸易落地，是一条的 灭亡谷 。贸易化之难，焦点正在于需要同时逾越 手艺可行 、 产物靠得住 、 成本可控 、 市场买单 四沉，任何一环的短板都可能导致失败。昂扬的研发取制形成本，让很多明星机械人公司倒正在量产或盈利前夜，或者仍正在遥望贸易化成功的大门。动力十年三易其从，谷歌、软银累计注资超 5 亿美元，仅实现年销 300 台量级。曲至转型物流机械人 Stretch 方现起色，但成本问题照旧限制其大规模普及。放眼中国机械人硬科技行业里，现在已同时实现大体量、全球领先且贸易化成功的公司屈指可数，大疆、石头科技是的标杆。但正在 To B 机械人赛道，这种标杆很是稀缺。无论是仓储机械人赛道的海康机械人、海柔立异，仍是港股机械人板块的地平线、优必选、越疆、云迹科技、仙工智能等企业，抑或是近期火爆的具身智能和人形机械人赛道无一破例埠，都正在努力翻越规模化和贸易化这两座大山。可喜的是，极智嘉让我们看到了 To B 类机械人实现贸易化成功的但愿。公司将 AMR 手艺为年营收超 24 亿人平易近币 ( 2024 年）， 营收规模登顶港股机械人板块以及全球仓储履约 AMR 市场。运营质量方面，已迫近盈利拐点。极智嘉代表了正在高度复杂的 B 端市场，手艺实正处理核肉痛点、创制可量化贸易价值的成功范式。