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　　新增的独角兽企业是尚未公开上市的大型立异型企业，成立时间一般不跨越10年、总估值跨越10亿美元。这些公司凡是呈现正在高科技范畴，可是数量相对较少，因而被当做中的“独角兽”，罕见而宝贵。因为年限跨越十年或者之后当令公开辟行上市，不少企业巨头已经是独角兽企业，譬如美国太空摸索手艺公司（SpaceX）、Stripe、Shein、蚂蚁集团、字节跳动、微众银行。新增、正在册和已经的独角兽企业是全球经济成长的主要力量。企业是立异系统的焦点从体，是科技立异勾当的次要组织者和参取者，而不少独角兽企业是立异型企业中的领军企业。能够说，独角兽企业是科技前进和立异成长的环节性力量。鞭策我国经济高质量成长和实现科技立异，离不开大量新增的独角兽企业。2024年5月23日，习总正在济南市掌管召开企业和专家座谈会并颁发主要讲话，此次座谈会上，明显的问题认识贯穿一直。听到关于立异取投资的讲话，习总诘问：“我们的独角兽企业新增数下降的从因是什么？”近年来，不只中国的独角兽企业新增数鄙人降，并且包罗我国正在内的全球独角兽企业新增数均呈现了显著下降。“独角兽”这个概念最早由风险投资家Aileen Lee正在2013年提出，用以描述那些正在相对较短的时间内实现了庞大市场价值的创业公司。独角兽企业一般是那些行业前景广漠、增加势头迅猛且被投资者“热捧”的创业企业。正在10年之内，创业企业实现迸发式增加往往需要独到的手艺、立异的模式和奇特的市场地位。还可以或许吸引大量的场外投资资金。鉴于尚未进入公开市场，而上市能给企业供给逾越式成长的机遇，这意味着，不少独角兽企业是其细分行业的领军者或者。独角兽企业的特征是立异强、估值高、影响较大和成长潜力庞大。独角兽企业往往具有奇特的焦点手艺或性的贸易模式，这些立异元素是企业快速成长的焦点驱动力。因为企业的快速成长和具有广漠的市场前景，独角兽企业凡是可以或许获得较高的市场估值，这也是遭到投资者竞相逃捧的主要缘由。并且，独角兽企业正在市场上具有较高的出名度和影响力，可以或许引领行业变化和成长趋向。更为主要的是，这些企业凡是处于快速成长阶段，将来具有庞大的成长潜力和市场空间。从行业角度看，独角兽企业普遍分布于人工智能、集成电、医药健康、新消费、软件和消息办事等多个范畴。这些范畴都是当前和将来经济成长的主要标的目的，也是独角兽企业快速成长的膏壤。从地区角度看，独角兽企业往往集中正在经济发财、立异活力兴旺地域，如美国、纽约，中国、上海、深圳，英国伦敦，印度班加罗尔等。这些地域不只具有丰硕的人才资本和雄厚的手艺支撑，还具备优良的财产生态和市场，为独角兽企业快速成长供给了无力保障。从时间上看，自2013年以来，全球独角兽企业的数量不竭增加。2024年1月，创业邦发布的《独角兽企业洞察演讲（2013-2023）》显示，截至2023年，全球独角兽企业总量已达到1867家。2024年4月，胡润研究院发布的《2024年胡润全球独角兽榜》显示，截至2023年12月31日，全球独角兽企业数量达到1453家。2024年7月，长城计谋征询发布的《GEI 世界独角兽企业成长演讲2024》显示，截至2023岁尾，全球独角兽企业总数达到1201家。基于统计方式、范畴和口径的分歧，分歧来历的数据可能略有差别，但总体趋向分歧。这些数字相较于2013年的四十多家独角兽企业，都实现了庞大的飞跃。此中，2018年和2021年是全球新晋独角兽企业的迸发期。特别是2021年，按照创业邦发布的《独角兽企业洞察演讲（2013-2023）》，全球新晋独角兽企业数量达到736家，平均每天降生两家独角兽企业；然而，进入2022年，全球独角兽企业降生的频次急速下降，2022年全球新晋独角兽企业393家，数量较2021年（736家）近乎腰折；2023年全球新晋独角兽企业94家，数量较2021年下降87。2%。全球独角兽企业新增数量打破了十来年的持续增加趋向，起头“下台阶”。加速培育和成长新质出产力，是以中国式现代化全面推进强国扶植、平易近族回复伟业的主要方面。独角兽企业是立异和增加的引擎，可以或许显著推进新质出产力的成长。当然，独角兽企业该当不只包罗正在创业十年定义内的正在册独角兽企业，也该当包罗跨越十年的已经独角兽企业。独角兽企业具有引领立异成长的感化。例如，正在人工智能范畴，商汤科技鞭策了机械视觉和深度进修手艺的成长，其手艺普遍使用于安防、金融、汽车等多个行业，带动了相关财产的手艺前进和经济增加；字节跳动不只正在算法范畴进行了大量的立异工做，并且开创了一种全新的内容创做和分发模式；抖音平台不只为用户供给了一个展现的舞台，也为各类创做者供给了变现的机遇；拼多多也通过立异的“社交+电商”模式，鞭策了新业态的成长。独角兽企业可以或许创制大量的就业机遇、鞭策经济成长。譬如，挪动出行平台滴滴出行为成千上万的司机供给了就业机遇，推进了就业和相关财产链的成长。又如，人工智能大模子企业月之暗面（Moonshot AI）创制着新的出产力，鞭策着中国甚至全球的数字经济成长。独角兽企业做为新经济、新业态、新模式的代表，可以或许开展性立异和引领式立异，正在必然程度上代表着创业和创生力军，是鞭策新质出产力成长的主要力量，正在创培养业、鞭策科技前进和社会变化方面阐扬着主要感化。同时，独角兽企业的快速成长也为投资者带来了丰厚报答，对经济的成长发生了积极影响。独角兽企业代表数字经济立异能力和将来成长的标的目的，但当下数字企业立异取投资勾当正正在削减。因而，深切研究全球独角兽企业新增数下降的缘由意义严沉。对于全球独角兽企业新增数下降缘由的准确解答可以或许更好认知全球经济的变化，可以或许无力鞭策我国深化供给侧布局性，帮力中国经济实现高质量成长。全球独角兽企业新增数较之前两年呈现显著下降，这被一些人归由于企业家决心不脚。立异是独角兽企业的焦点合作力之一，但立异并非一朝一夕之功，而是需要本钱的大量投入。若是企业家对于将来成长决心不脚，那么企业家就会选择保守运营，压缩投资规模，降低对新项目标投入和研发力度，从而减弱企业的立异动力，导致独角兽企业新增数下降。然而，决心问题是客不雅立场，客不雅立场的构成是由客不雅要素所导致的。全球独角兽企业新增数下降是复杂的社会现象，不该以决心不脚而一笔带过，也不是由单一的客不雅要素形成的。笔者认为，当前所处的科技成长阶段、市场垄断力量、营商变化以及本钱市场成长的不充实和不均衡是近两年来全球独角兽企业新增数下降的次要缘由。正在这四大次要缘由中，本钱市场成长的不充实和不均衡是最主要的。当前所处的科技成长阶段导致独角兽企业新增数下行。人类成长正正在步入第四次工业阶段，部门范畴处于前沿冲破期。正在这一期间，科技成长呈现多学科交叉融合成长态势，手艺深化和使用拓展加快，科技研发具有系统复杂性、快速迭代性、高度不确定性的特点，往往需要高额投入。正在人工智能范畴，深度进修、强化进修等手艺取得冲破，正在图像识别、语音处置、天然言语理解等方面取得了显著前进，起头普遍使用于医疗、金融、交通等浩繁行业，正正在从辅帮决策向自从决策、自从创制标的目的成长。量子计较范畴也正在研发工做上取得了主要进展，无望正在将来完全改变计较手艺和消息处置体例。当前的科技成长不再局限于单一学科，而是呈现出多学科交叉融合的态势。好比生物医学范畴，连系了生物学、医学、化学、物理学、工程学等多学科学问和手艺，推进了精准医疗、基因编纂、生物制药等新兴手艺和财产的成长。材料科学取纳米手艺的连系，使得新型纳米材料不竭出现，正在电子、能源、环保等范畴阐扬着主要感化。这意味着，现代科技立异往往涉及多个学科、多种手艺的分析使用，需要跨范畴、跨部分的协做。机械工程、电子工程、节制科学、空气动力学等浩繁学科范畴的学问和手艺，研发过程需要浩繁科研机构、企业和专业人才的协同合做，曾经不是以往硅谷的“车库”创业模式。几小我正在一个简略单纯的场合是难以正在这一轮手艺中获得一席之地的。并且，正在高新科技立异和复杂手艺立异过程中，不确定性也显著增大。手艺研发可能面对失败的风险，市场对新手艺的接管程度也难以精确预测。例如，SpaceX多次履历破产，正在Paypal套现、美国航天局订单、特斯拉工场利润分红等多方的支撑下，才正在高度不确定性中成长起来。此外，跟着科技的快速成长，新手艺、新产物的更新换代速度不竭加速。正在成长敏捷的科技使用中，企业面对着激烈的手艺合作。若是不克不及持续进行研发投入，很容易被市场裁减。这就是说，当前的科技成长阶段曾经呈现高投入的特征，企业难以采纳以往互联网阶段的轻资产成长模式。只要具备强大资金实力和手艺堆集的企业才有可能正在上述范畴取得冲破，进而成为独角兽企业，这正在必然程度上了独角兽企业的新增数量。新兴行业具有的相对垄断性导致独角兽企业新增数下降。当前有的向阳行业的市场份额相对集中，构成了必然的垄断力量。这些具有必然垄断力量的企业可能会制制或操纵市场壁垒，如专利、版权、商标等，新进入者进入市场或防止中小企业获得市场份额。并且，具有必然垄断力量的企业凡是节制着环节资本，如数据、客户根本、分销渠道和供应链。这种对于环节资本的节制使得立异型企业等潜正在独角兽难以获得需要的资本去扩大企业规模和实现快速成长。此外，具有必然垄断力量的企业可能会通过收购有潜力的草创企业以消弭合作。这种策略削减了市场上的潜正在合作者，从而降低了新独角兽企业的发生。更为主要的是，投资者会更倾向于投资那些曾经正在市场上占领从导地位的垄断性企业，而不是立异型企业。这导致立异型企业获得资金的机遇削减，了其成长潜力的无效。譬如，鉴于Google、Meta（原Facebook）、Apple等公司的垄断地位，正在搜刮引擎市场、社交平台和智妙手机操做系统范畴很难呈现新的企业，更不太可能正在这些范畴再出现出一批独角兽企业。营商的变化也是全球独角兽企业新增数下降的缘由。新冠疫情、逆全球化、从义、行业监管趋严、融资变化对部门地区部门时段的独角兽企业孵化和成长晦气。新冠疫情导致全球经济勾当放缓，中缀了供应链，影响了企业运营，添加了不确定性，使得草创企业难以获得脚够的融资支撑。并且，跟着逆全球化的兴起，美国等部门国度提高了商业壁垒，手艺让渡也遭到，这对于依赖手艺立异的创业独角兽企业构成了供应链上的搅扰和手艺成长上的。同时，美国也呈现了排外步履和“白人至上”情感，政策和文化空气变得不不变或不敌对，这也使得硅谷、等创业立异区域的一些潜正在独角兽企业的成长遭到影响。更为主要的是，跟着对数据现私、收集平安等方面的监管越来越严酷，科技型或立异型中小企业不只呈现了数字资本不脚问题，并且需要昂扬的成本确保合适相关。合规成本和诉讼风险显著减缓了潜正在独角兽企业的成长速度。本钱市场成长的不充实和不均衡是全球独角兽企业新增数下降的最次要缘由。独角兽企业的快速成长一般不是本身迟缓的堆集成长可以或许完成的，往往需要外部本钱的搀扶和帮力。并且，企业可否被认定为“独角兽”，往往是按照本钱市场对于将来跨期现金流的折现而预判的。融资是企业可以或许快速成长的根本所正在，估值则是企业获得独角兽头衔的环节环节。因而，本钱市场的健康成长间接影响着独角兽企业的成长。近年来，全球本钱市场成长存正在不充实和不均衡的问题。因为新冠疫情冲击和地缘变化等诸多要素，全球本钱市场也呈现出高度不确定性特征。2022年2023年间，货泉政策的不竭调整和地缘风险的持续加剧，金融市场波动屡次，投资者行为愈加隆重，持久从义遭到质疑，耐心本钱不竭削减，投资、风险投资和私募股权投资勾当活跃度下行。对于处于成长阶段的独角兽企业而言，获取资金支撑变得愈加坚苦，这导致一部门潜正在独角兽企业正在成长过程中本钱资金的瓶颈。2022年美股三大股指全线收跌，此中纳斯达克指数跌幅高达33。1%，可是2023年纳斯达克指数则呈现44。2%巨幅上涨。2022年日经225指数跌9。4%，而2023年日经225指数呈现28。2%的上涨。证券市场的过度波动意味着高度不确定性，高度不确定的证券市场往往会让本钱得到耐心，进而削减持久投资，同时也会带来场外本钱市场的萎缩。此外，科技行业合作加剧，一些范畴呈现了过度投资和泡沫现象。例如，正在共享经济、加密货泉等范畴，一些草创企业正在获得大量融资后未能实现可持续成长，导致投资者对这些范畴的投资热情降温。同时，商业摩擦使得全球供应链遭到冲击，一些科技型企业的营业遭到影响，投资者对这些企业的投资也变得愈加隆重。现实上，2022年硅谷的风险投资总额呈现了回落。2022年，全球创投本钱市场也履历了显著的波动调整。按照欧洲市场阐发平台Dealroom等机构的数据，全球风险投资总额从2021年的7550亿美元下降至2022年的5190亿美元，降幅达到31%。取风险投资市场相呼应，全球初次公开募股（IPO）市场也较着放缓。IPO数量和筹资额均大幅下降，显示出投资者对上市企业的隆重立场。这种趋向进一步加剧了创投本钱的波动调整。审慎投资成为当下的投资支流。创投本钱规模下行间接带来了独角兽企业的融资问题。成长严沉的不服衡是全球本钱市场的主要特征。这种不服衡不只表示正在美国本钱市场取其他国度本钱市场的差距，并且表示正在美国本钱市场正正在逐渐呈现的科技寡头垄断性成长上。已经的独角兽企业，出格是Meta（原Facebook）、苹果、亚马逊、微软、谷歌、英伟达和特斯拉这七家科技巨头的市值正在这两年的大都时段就占领美国整个股市市值的四分之一还要多。这些科技巨头公司因为其复杂的市值和市场影响力，往往会吸引更多的投资和关心，也可能导致投资者对这些大公司的投资偏好更强，从而可能使潜正在独角兽企业的估值相对较低。这些科技巨头公司往往正在各自的范畴内具有强大的合作劣势和市场份额，具有充沛的现金流和融资能力，进而不时收购具有成长为独角兽的高科技立异型企业。譬如，Meta（原Facebook）收购了虚拟现实公司Oculus VR和VR健身逛戏开辟商Within；苹果收购了天然言语处置公司Novauris Technologies和面部识别公司RealFace。这些收购案例导致潜正在独角兽企业和正在册独角兽企业的削减，也带来相关细分范畴的变化。这会使投资者对VR健身逛戏开辟和面部识别等相关范畴公司的融资和估值更为审慎。客不雅上说，正在必然程度上，美国科技巨头障碍了独角兽企业的新增速度。做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融“五篇大文章”，可以或许鞭策我国的贸易银行系统和多条理本钱市场系统更好地办事独角兽企业。正在数字经济、绿色成长、普惠前进和养老保障等范畴，我国正正在呈现多量瞪羚企业，也正在孕育着独角兽企业。独角兽企业一般有较高科技含量，是完万能够多方位契合金融“五篇大文章”的。正在金融“五篇大文章”提出之后，我国金融系统开展了供给侧布局性，对于主要范畴进行了政策性倾斜。这会鞭策金融成长有所冲破，进而鞭策构成更为充实成长的中国金融系统。成长强大耐心本钱。成长强大耐心本钱将会无力推进我国投资、风险投资和私募股权投资等本钱市场的成长，进而推进独角兽企业新增数的提拔。投资凡是是企业正在成立初期获得的第一笔外部资金，这对于验证贸易设法、开辟初步产物和办事至关主要。专业投资机构凡是会供给小额资金，但也会赐与贵重的指点和人脉收集，帮帮草创企业迈出第一步。跟着企业的成长，风险投资会介入，为公司供给更多的资金支撑，帮帮企业拓展营业、开辟新产物、扩大市场份额。风险投资凡是涉及多个轮次的融资，每一轮融资城市帮帮企业达到下一个成长阶段。当企业进入成熟期，需要进一步扩张或进行计谋调整时，私募股权投资基金可能会介入。私募股权投资基金能够供给大量的资金支撑，帮帮企业完成大规模的扩张、并购或其他主要的计谋行动。无论是投资、风险投资仍是私募股权投资，这些本钱市场的支撑都不只仅是财政上的，还包罗专业办理团队的引入、管理布局的优化、营业模式上的立异等方面的支撑。这些都有帮于企业更好地进行办理和运营，为成长成为独角兽企业奠基根本。这些本钱形式还能够帮帮企业进入国际市场，加快其成长程序。成长高质量的耐心本钱，培育更多更好的独角兽企业。耐心本钱的专业化、市场化和国际化是我国提拔独角兽企业新增数的环节抓手。当前我国多条理本钱市场的环节性问题正在于成长不充实，出格是投资、风险投资和私募股权投资等场外市场还有待进一步成长。投资做为草创企业晚期融资的主要渠道，近年来正在中国获得了快速成长。跟着政策的支撑和市场的改善，越来越多的小我和机构起头涉脚投资范畴。例如，深圳等地成功设立了母基金，推进了区域内的投资成长。中国风险投资市场正在过去几年履历了快速增加，特别是正在互联网、人工智能、生物科技等范畴，呈现了大量成功的投资案例。近年来，中国私募股权投资市场也实现了显著增加，成为全球主要的市场之一。耐心本钱不只可以或许持久陪同企业成长，并且可以或许帮帮企业办理好现金流、引入专业团队、提拔管理程度和立异营业模式。这往往对基金司理人的专业化程度提出了较高要求。目前，我国有的投资、风险投资和私募股权投资的基金司理人团队存正在金融学问深度不敷、财产认知广度无限、管理程度欠缺等问题。有的新入行的基金司理人缺乏脚够的投资经验和专业学问，正在项目筛选、投资决策和企业管理等方面表示出较着不脚。并且有的投资机构正在投后办理方面投入不脚，缺乏对被投企业的持续关心和支撑，仅仅将投资视为一次性的买卖，这晦气于被投企业的持久成长，也影响了基金的投资报答率。此外，少数基金司理人还存正在勤奋尽责不脚、谋取小我等风险问题。有的基金办理人亟需提拔资金筹措能力、项目开辟能力以及价值判断能力，实现专业化的成长。此外，我国投资、风险投资和私募股权投资的基金司理人团队需要洞察国际市场的变化。现实上，鉴于科技立异的特征，国际化是鞭策我国投资、风险投资和私募股权投资的基金办理人能力提拔的环节径。当然，投资、风险投资和私募股权投资的健康成长，也取决于基金持有人的合理预期。“募投管退”四个环节是不成或缺的。只要通顺了退出渠道，才可以或许实正构成更多的场外耐心本钱。这意味着，我们需要进一步深化注册制分析，优化企业上市的客不雅尺度，可是削减对于上市节拍的报酬节制；需要简化并购沉组法则，鞭策资本设置装备摆设优化，可是加强对于并购沉组的高质量消息披露。【注：本文系国度社会科学基金严沉项目“中国特色社会从义金融学的理论立异和实践摸索”（项目编号 ：17ZDA071）阶段性研究】①田利辉、李政、李鑫：《数字化的经济增加效应研究来自“一带一”的》，《国际金融研究》，2024年第2期。②田利辉、王可第、马静等：《产融连系对企业立异的影响：资本协同仍是资本？》，《经济学(季刊)》，2022年第6期。